投资要点

    6月行业产销增速扭负为正，市场有所回暖

    2011 年6 月，行业产销在经历了两个月的同比负增长后出现回升，当月汽车产销分别为140.37 万辆与 143.59 万辆，同比增长0.65%与1.40%，1-6 月汽车产销分别为915.60 万辆与932.52 万辆，同比增长为2.48%与 3.35%， 累计销量同比下降了近29%，行业发展依然已从政策扶植下的高速增长期进入良性的平稳发展期。

    乘用车增长恢复，政策影响的心理因素逐步消化 

    6 月乘用车销售 110.92 万辆，同比增长6.21%；其中，轿车销售79.97 万辆，同比增长13.45%；多功能乘用车（MPV）销售4.03 万辆，同比增长16.69%；运动型多用途乘用车（SUV）销售11.78 万辆，同比增长4.32%； 交叉型乘用车销售 15.14 万辆，同比下降21.17%。1-6 月，乘用车累计销售722.03 万辆，同比增长5.75%。轿车的增幅表明市场消费的刚性需求仍然较强。

    商用车：客车需求良好；卡车弱势明显，需待宏观经济政策晴朗

    6 月商用车销售32.67 万辆，同比增速为-12.10%。其中客车收益城市公交的扩张及旅游业的景气，销售3.69 万辆，同比增长17.51%；货车受宏观经济影响仍然处于下滑态势，销售21.96 万辆，同比增速为 -8.73%；半牵引挂车销售1.63 万辆，同比增速为-52.88%。1-6 月，商用车累计销售221.49 万辆。同比增速为 -3.67%。

    乘用车市场：德、美系车型份额增长，自主品牌份额下行

    1-6 月，自主品牌乘用车累计销售315.61 万辆，同比增速为 -0.82%，占乘用车市场的份额为44.39%，同比下降2.96%；日系、德系、美系、韩系和法系销量占乘用车销售总量17.83%、15.97%、 11.30%、7.78%和2.73%，与同期和全年相比，除日系下降外，其他均有所提高。  乘用车市场：1.6L 及以下小排量车型市场占比有所提升。

    1-6 月，1.6 升及以下乘用车占乘用车的市场份额为69.12%，比同期增长0.3 个百分点，比上年全年提高0.35 个百分点，市场份额有所提升。主要是由于国家出台的政策鼓励小排量汽车的发展以及油价的不断攀升。且合资品牌亦倾向于小排量车型的发展，同时也挤压了以小排量车型为主的自主品牌的市场份额。

    投资建议：

    关注行业龙头企业上海汽车、宇通客车。关注增长确定的零部件企业华域汽车、星宇股份以及业绩可能超预期的一汽富维。